SpaceX 世紀のIPO
- IKIGAI NOW
- 7月1日
- 読了時間: 7分
資本バブルか、それとも終末時代の救済か
掲載日：2026年7月12日
2026年6月12日、SpaceXはナスダック市場に正式上場しました。ティッカーシンボルはSPCX。調達額は750億ドルに達し、人類史上最大のIPO記録を更新しました。
このIPOは資本市場における一大イベントであるだけでなく、日本でもかつてない注目を集めました。日本はアジアで唯一、個人投資家が直接申込みに参加できた国であり、日本の投資家による申込総額は62億ドルを超えました。
これは「人類史上最大のIPO」です。退職資金を保有し、過度な利益を追求するつもりはないものの、良い機会を逃したくない投資家にとって、このチャンスは掴むべきなのでしょうか。それとも見送るべきなのでしょうか。
まずは、最も分かりやすい数字から見ていきましょう。
1．IPO後の株価──まさにジェットコースター
結論から申し上げると、SpaceX上場後の株価変動は、ウォール街のプロでさえ扱いにくいほど激しいものでした。
上場から1か月足らずの動きを振り返ってみましょう。
6月12日（上場初日）公開価格は135ドル。初値は174ドルまで急騰し、約29％上昇。終値は160.65ドルで、公開価格比約19％高となりました。時価総額は2.1兆ドルを突破し、テスラを上回り、米国第6位の時価総額企業となりました。
6月16日（上場4日目）終値は201.80ドルまで上昇。上場から3営業日で約49％上昇し、時価総額は2.66兆ドルのピークに達しました。
6月23日株価は公開価格の150ドルを下回り、上場後の上昇分をほぼ失いました。
7月8日終値は148.30ドル。2営業日連続で公開価格を下回り、6月16日の高値201.80ドルから26.5％下落しました。
7月9日さらに148ドルまで下落。上場後高値225.64ドルからの下落率は最大35％に達しました。
つまり、高値で買った投資家は、1か月も経たないうちに35％超の損失を抱えたことになります。
これがSpaceXの現実です。
それは安定した退職者向け銘柄ではなく、本物の「ジェットコースター銘柄」なのです。
2．ウォール街はどう見ているのか
強気が主流。ただし見方は大きく分かれる
IPO後の「沈黙期間」が7月6日に終了すると、少なくとも12社の引受証券会社がレポートを公表しました。
結果は非常に劇的でした。
✅強気派
少なくとも6社のウォール街主要金融機関が「買い」またはそれに準じる評価を付けています。目標株価は190ドルから300ドルまで幅があります。
少なくとも6社のウォール街主要金融機関が「買い」またはそれに準じる評価を付けています。目標株価は190ドルから300ドルまで幅があります。
金融機関 | 投資判断 | 目標株価 |
モルガン・スタンレー | オーバーウェイト | 300ドル |
RBCキャピタル | アウトパフォーム | 225ドル |
UBS | 買い | 210ドル |
ゴールドマン・サックス | 買い | 205ドル |
Stifel | 買い | 190ドル |
モルガン・スタンレーはさらに極端なシナリオも提示しています。
弱気シナリオでは75ドル、強気シナリオでは600ドルまで上昇する可能性があるという見方です。同社は、SpaceXの売上高が2030年に3,190億ドルへ達すると予測しています。
ゴールドマン・サックスのアナリストも、SpaceXは宇宙、通信接続、AIの3分野で「数兆ドル規模の機会」を持つと指摘しています。
❌弱気派・懐疑派
一方で、すべての専門家がこの熱狂を受け入れているわけではありません。
MoffettNathansonは「中立」、CFRAは「売り」を推奨しています。
さらに注目すべきは、著名投資家や経済学者からの警告です。
ノーベル経済学賞受賞者のポール・クルーグマンは、マスク氏のビジネスモデルについて、実質的には「巨大なリアル版ポンジ・スキーム」に近いと厳しく批判し、最終的に多くの個人投資家へ深刻な損失をもたらす可能性があると警告しました。
伝説的投資家でGMO共同創業者のジェレミー・グランサムはさらに直接的です。SpaceXのIPOを「人類史上最も狂気じみたIPO」と呼び、50年後には人々がこの熱狂を振り返って笑うだろうと述べています。
彼が特に指摘したリスクは二つです。
一つは、会社がイーロン・マスク氏個人のリーダーシップに過度に依存していること。
もう一つは、マスク氏が約82％の議決権を握ることによるガバナンスリスクです。
また、著名な空売り投資家であるジム・チャノスも、SpaceXのIPOは財務的なファンダメンタルズよりも、マスク氏とAIへの投資家熱によって支えられていると指摘しています。
3．買う理由、買わない理由
買いを支持する理由
圧倒的な技術的優位性SpaceXは再利用ロケット技術と打ち上げサービスで世界をリードしており、短期的に有力な競合は見当たりません。
Starlinkが安定したキャッシュフローを生み始めている2025年のStarlink売上高は113.87億ドル、営業利益は44.23億ドルとなり、同社で唯一黒字化している事業です。2026年にはユーザー数が1,030万人を突破しました。
AI事業への期待2026年2月、SpaceXはxAIとの統合を完了し、AI分野へ本格参入しました。ゴールドマン・サックスは、2030年までにAI関連収入が3,220億ドルに達する可能性があると予測しています。
指数採用によるパッシブ資金流入
SpaceXは上場からわずか15日でナスダック100指数に採用され、過去最速記録を更新しました。JPモルガンの試算では、これだけで約43億ドルのパッシブ資金流入が見込まれます。
❌買わない理由
いまだ黒字化しておらず、赤字が拡大している
2026年第1四半期の売上高は46.9億ドルにとどまる一方、純損失は42.8億ドルに達しました。フリーキャッシュフローはマイナス90億ドル。創業以来の累積損失は約413億ドルに上ります。
バリュエーションが極めて高い1.75兆〜2.1兆ドルの時価総額は、売上高に対して非常に高い評価水準です。伝統的な産業のバリュエーションとはまったく異なる次元にあります。
マスク氏への依存度が高すぎるIPO後もマスク氏は85.1％の議決権を保持しています。外部投資家が企業戦略へ実質的に影響を与える余地はほとんどありません。
株価変動が極めて大きい上場から1か月も経たずに高値から35％下落しました。しかも、これは始まりにすぎない可能性があります。シカゴ・オプション取引所の幹部も、今後1週間半で20ドル規模の値動きが起きる可能性があると警告しています。
INアナリストの見解
INアナリストは、60歳以上の退職後富裕層の大半にとって、SpaceXはコア・ポートフォリオに組み入れるべき銘柄ではないと考えます。
理由は明確です。
高いボラティリティ、継続する赤字、過大なバリュエーション、過度に集中したガバナンス。
この4つのうち一つだけでも、退職者が求める「安定した資産運用」とは相性がよくありません。
それでも参加したい場合は、次の条件を確認してください。
すべて満たす場合のみ、ごく少額での参加を検討
この資金をすべて失っても、生活水準に影響がないこと。投資ではなく、「宝くじ」に近い位置づけで考えるべきです。
短期間で株価が半値になっても耐えられること。モルガン・スタンレーの弱気シナリオは75ドルです。現在の148ドルからさらに50％下落する可能性があります。
少なくとも10年以上保有する覚悟があること。ウォール街の強気見通しは、2030年、さらには2040年を見据えた遠い将来の成長シナリオに基づいています。
「マスク・リスク」を理解していること。会社の運命は、ほぼ一人の人物に大きく依存しています。
❌一つでも該当するなら、買うべきではありません
3〜5年以内にリターンを期待している。
宇宙産業やAI産業のビジネスモデルを十分に理解していない。
5．それでも買うなら、どう買うべきか
仮に上記の条件をすべて満たし、SpaceXへの投資を検討する場合、私からの具体的な提案は以下の通りです。
第一に、投資額は総資産の1〜2％以内に抑えること。たとえば預貯金7,000万円の場合、投資額は最大でも70万〜140万円程度です。この資金は「高リスク・高リターンのサテライト投資」であり、決して中核資産ではありません。
第二に、一括投資は避けること。株価は225ドルから148ドルまで下落しましたが、底値がどこかは誰にも分かりません。3〜6か月に分けて、少額ずつ買い付ける方法が現実的です。
第三に、厳格な損切りルールを決めること。買う前に、何％下落したら迷わず売るのかを決めてください。20％なのか、30％なのか。その数字を紙に書き、必ず守ることです。
第四に、現物株のみ。信用取引やオプションは使わないこと。退職後の投資家にとって、レバレッジ取引は絶対に避けるべきです。
結論
投資の第一原則は、「損をしないこと」です。
第二原則は、「第一原則を忘れないこと」です。
市場には常に次のチャンスがあります。
しかし、あなたの退職資金は一度きりです。
もし本当に宇宙経済の成長に参加したいのであれば、SpaceXを直接保有するよりも、宇宙関連ETFや、すでに安定した利益を上げている航空宇宙関連サプライチェーン企業への投資を
検討する方が、より現実的かもしれません。
これらの選択肢は、SpaceX単独株への投資よりもはるかにボラティリティを抑えやすいからです。
コメント